在短暫震蕩后,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)日前重拾升勢(shì)。5月22日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)達(dá)6.1904,連續(xù)第二日創(chuàng)出2005年匯改以來(lái)新高。來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示,22日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)第二個(gè)交易日走高,報(bào)6.1904,較上個(gè)交易日小幅升值7個(gè)基點(diǎn)。這是5月份以來(lái)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)第四次創(chuàng)出新高。在5月8日和9日升破6.20關(guān)口,并連創(chuàng)匯改新高后,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)一度圍繞6.20上下小幅震蕩。

　　信號(hào)1警惕人民幣升值預(yù)期被強(qiáng)化

　　會(huì)吸引更多資本流入,加大套利套匯

　　在美元大幅走強(qiáng),非美貨幣紛紛下跌之際,人民幣仍一枝獨(dú)秀。央行減少對(duì)匯市的直接干預(yù),固然有助于減輕貨幣供應(yīng)量增加的壓力,但人民幣中間價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)易強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期,并吸引更多資本流入,值得市場(chǎng)警惕。

　　光大證券宏觀分析師鐘正聲指出,從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看,人民幣目前仍然有升值的空間和壓力。而近期市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率看漲情緒依然強(qiáng)烈,套利套匯力量也很強(qiáng)大,進(jìn)一步助推了人民幣升值。高于預(yù)期的外貿(mào)數(shù)據(jù)或?yàn)槿嗣駧派堤峁┝酥巍?月份我國(guó)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差181.6億美元,相較3月份8.8億美元的逆差有明顯好轉(zhuǎn)。此外,4月份出口較上年同期增長(zhǎng)14.7%,也高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院蔡宏波提醒,市場(chǎng)不會(huì)長(zhǎng)期單向看漲,后期應(yīng)注意防范人民幣匯率升值預(yù)期轉(zhuǎn)向貶值預(yù)期后國(guó)際資本大規(guī)模集中撤出。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任張茉楠說(shuō),近期外匯局已采取措施加強(qiáng)對(duì)外匯資金流入的監(jiān)管,有利于減弱人民幣單邊升值的預(yù)期。當(dāng)前要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn),一旦其貨幣政策調(diào)整,不排除人民幣單邊升值預(yù)期再次逆轉(zhuǎn)的可能性。資深外匯專家湯亞鍵判斷,從趨勢(shì)上來(lái)說(shuō),央行對(duì)于人民幣匯率波動(dòng)的忍耐度會(huì)越來(lái)越高,而對(duì)“熱錢”流入的監(jiān)管則會(huì)趨于嚴(yán)格。“因?yàn)橹挥型ㄟ^(guò)嚴(yán)控套利資金的流入渠道,人民幣的升值壓力才會(huì)減輕。外匯市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)和政策博弈的新階段,人民幣對(duì)美元匯率將圍繞6.1到6.3的區(qū)間值波動(dòng)。”

　　信號(hào)2長(zhǎng)期“逆勢(shì)”升值或帶來(lái)熱錢逃離

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅等弊端或會(huì)出現(xiàn)

　　對(duì)于人民幣升值未來(lái)的命運(yùn),證券時(shí)報(bào)記者綜合多位專家觀點(diǎn)后得出的較客觀結(jié)論是:升值將有利于勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型,也有利于諸如境外投資、資本項(xiàng)目逐步放開等匯率市場(chǎng)化進(jìn)程的展開;但長(zhǎng)期的“逆勢(shì)”升值也可能帶來(lái)熱錢掉頭逃離、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫集中破滅甚至經(jīng)濟(jì)崩潰等難以預(yù)料的弊端。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛由此警示:“人民幣中間價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)人民幣的升值預(yù)期,吸引更多資本流入,即期匯率也將變得更強(qiáng)。這或誤導(dǎo)決策者進(jìn)一步擴(kuò)大交易區(qū)間,形成惡性循環(huán)?！?

　　在經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下,面對(duì)“熱錢”流入,似乎讓中國(guó)央行感到為難。雖然國(guó)際上許多央行都在降息放水刺激經(jīng)濟(jì),而中國(guó)央行擔(dān)心通脹不敢輕易降息,更不會(huì)收緊貨幣政策來(lái)加劇“熱錢”流入。

　　“面對(duì)持續(xù)的資金流入,靠發(fā)央票和正回購(gòu)來(lái)對(duì)沖流動(dòng)性泛濫,可能只是權(quán)宜之策,并非長(zhǎng)久之計(jì)?！卑舶钭稍兪紫芯繂T陳功建議,從整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融大系統(tǒng)來(lái)看,還有更加主動(dòng)的做法,就是大規(guī)模發(fā)債。

　　陳功分析認(rèn)為,現(xiàn)在中外市場(chǎng)利差很大,資金大規(guī)模流入中國(guó),利用這個(gè)機(jī)會(huì)發(fā)債,甚至定向發(fā)債,可以在資金成本較低的時(shí)候,吸收資金用于國(guó)內(nèi)建設(shè)。這樣不但可以減少“熱錢”流入造成的傷害,還可以在全球利率水平變化的時(shí)候,或是下一個(gè)周期來(lái)臨的時(shí)候,再把資金還回去?！凹热粐?guó)際資金都是以快來(lái)快去的熱錢方式進(jìn)入,中國(guó)為何不通過(guò)發(fā)債將資金引入到需要的領(lǐng)域呢?通過(guò)發(fā)債,就能把一部分‘短錢’變成‘長(zhǎng)錢’?！?

　　多位業(yè)內(nèi)人士建議,中國(guó)企業(yè)應(yīng)加快“走出去”步伐,利用國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性支持自身發(fā)展,充分享受量化寬松帶來(lái)的廉價(jià)資金。