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　　港報：金磚國家需警惕資產(chǎn)泡沫

　　2012-03-29 12:52:37

　　中新網(wǎng)3月29日電 香港《大公報》29日刊文說，全球經(jīng)濟(jì)云遮霧繞，金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人聚首印度，商討突出重圍之路。種種跡象表明，國際資本流動成為金磚國家當(dāng)下普遍關(guān)心的問題。專家稱，金磚國家有必要通過多種渠道增強(qiáng)金融合作，以增進(jìn)發(fā)展中國家抵抗金融風(fēng)險的能力。

　　數(shù)據(jù)佐證，今年一季度，除中國外的其它金磚國家貨幣對美元均大幅升值，資金流入更急速，新興市場重新成為全球資本流入的洼地。凡此種種，都給金磚國家貨幣政策帶來新的挑戰(zhàn)，資產(chǎn)泡沫膨脹風(fēng)險不得不防。

　　中國銀行國際金融研究所主管鐘紅接受大公報記者采訪時說，在部分新興經(jīng)濟(jì)體基本面依然脆弱的情況下，巨額資本流動帶來的風(fēng)險不容忽視，一旦發(fā)達(dá) 經(jīng)濟(jì)體收緊流動性碰著某些新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)問題，就可能出現(xiàn)資本流動逆轉(zhuǎn)的連鎖反應(yīng)，從而對新興經(jīng)濟(jì)體，尤其是存在財政和貿(mào)易“雙赤字”的國家產(chǎn)生影響。

　　鐘紅說，2011年，金磚五國中，印度、南非和巴西均處于“雙赤字”狀態(tài)。其中，印度的財政赤字占GDP比重高達(dá)8%，經(jīng)常帳戶逆差比重達(dá)到 2.5%，而過去幾年中，印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)幾乎都是長債短貸，很多都靠國際短期資本。巴西則由于國內(nèi)儲蓄不足，長期依賴國際資金為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資，經(jīng)常帳戶逆差不斷擴(kuò)大，二者相加極易引發(fā)貨幣錯配和期限錯配風(fēng)險。

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，貨幣錯配是指資金來源與使用的幣種不一致，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)用外幣借入資金，卻以本幣形式投放國內(nèi)。期限錯配則指，短期外債占比重較高的國家往往因國際流動性不足導(dǎo)致清償能力不足，當(dāng)債券人得知該國缺乏足夠的清償能力時，就有可能引發(fā)拋售，最終使金融危機(jī)釀成貨幣危機(jī)。

　　事實上，正是在國際游資和外債結(jié)構(gòu)不合理的雙重打擊下，才造成1997年席卷亞洲多國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。中國銀行國際金融研究所研究員甄峰說，在中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”擔(dān)憂逐漸消退的背景下，今年資金可能一改去年底外流的局面，重新回流中國。不過，在鐘紅看來，現(xiàn)時中國并不存在“雙赤字”問題，外債風(fēng)險亦 處于可控范圍，但仍需防患于未然，防止資本流動異動對實體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。

　　在金磚國家金融合作方面，鐘紅說，新興市場國家深受2008年金融危機(jī)的危害。因此，有必要通過多種渠道增強(qiáng)金融合作，以增進(jìn)發(fā)展中國家抵抗金融風(fēng)險的能力。

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