6日，央行網(wǎng)站發(fā)布消息稱，8月5日至6日召開了2014年中國人民銀行分支行行長座談會，會議指出，下半年宏觀調(diào)控和改革發(fā)展穩(wěn)定各項工作任務(wù)仍然十分繁重，在保持貨幣政策基本取向穩(wěn)定的同時，貫徹好定向調(diào)控要求，精準(zhǔn)發(fā)力，加大對經(jīng)濟發(fā)展重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)特別是“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持，推動落實降低企業(yè)融資成本的各項措施。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，“這意味著，在今年首開定向降準(zhǔn)先河之后，未來的定向調(diào)準(zhǔn)可能常態(tài)化。”

　　今年上半年以來，為有針對性地加強對“三農(nóng)”和小微企業(yè)的支持，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，央行于2014年4月和6月兩次實施了定向降準(zhǔn)。

　　具體看，4月份實施的定向降準(zhǔn)適用于所有的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和縣域農(nóng)村合作銀行，準(zhǔn)備金率分別下調(diào)2個和0.5個百分點。

　　6月份實施的定向降準(zhǔn)則適用于符合審慎經(jīng)營且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達到一定比例的其他各類型商業(yè)銀行，準(zhǔn)備金率降幅為0.5個百分點。其中，“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例是指：上年新增涉農(nóng)貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農(nóng)貸款余額占全部貸款余額比例超過30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款余額占全部貸款余額比例超過30%。滿足6月份定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的機構(gòu)包括大約2/3 的城市商業(yè)銀行、80%以上的非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、90%以上的非縣域農(nóng)村合作銀行和數(shù)家股份制銀行以及外資銀行。

　　央行人士表示，當(dāng)前我國貨幣信貸存量較大，增速也保持在較高水平，不宜依靠大幅擴張總量來解決結(jié)構(gòu)性問題。國際金融危機爆發(fā)以來，通過開展定向操作疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制成為主要經(jīng)濟體央行的新動向。“如美聯(lián)儲實施‘扭轉(zhuǎn)操作’以打通短期利率向中長期利率的傳導(dǎo)梗阻，歐央行推出‘定向長期再融資操作’也是在引導(dǎo)資金通過信貸等途徑流向?qū)嶓w經(jīng)濟。”

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍認為，兩次定向降準(zhǔn)政策實施的時間不長，對經(jīng)濟的刺激作用可能需要下半年才能體現(xiàn)。“銀行是否及時發(fā)放了貸款，企業(yè)獲得貸款以后是否及時投入到生產(chǎn)經(jīng)營中、是否遇到好的項目而產(chǎn)生效益，這些過程都需要時間的傳導(dǎo)。”

　　趙錫軍認為，“企業(yè)拿到貸款以后，有可能再存回銀行，委托銀行再次放貸，從中獲取利差，甚至有可能將資金投資在理財產(chǎn)品上。”同時，他表示，商業(yè)銀行為了達標(biāo)，有可能將其他領(lǐng)域的貸款算入到三農(nóng)、小微的放貸中，從而享受政策的優(yōu)惠。若沒有對銀行放貸一筆一筆核對，數(shù)據(jù)容易產(chǎn)生水分。

　　央行也認為定向降準(zhǔn)或權(quán)宜之舉，長期實施會有問題。央行人士認為，貨幣政策主要還是總量政策，其結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用是輔助性的。定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性措施若長期實施也會存在一些問題，如數(shù)據(jù)的真實性可能出現(xiàn)問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準(zhǔn)備金工具的統(tǒng)一性也會受到影響。中長期看，經(jīng)濟內(nèi)生增長動力的增強、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級、信貸資源投向的優(yōu)化，根本上還是要依靠體制機制改革，發(fā)揮好市場在資源配置中的決定性作用。 (李海霞)