隨著烏克蘭局勢(shì)緊張不斷，美元和美股的市場(chǎng)反應(yīng)也越發(fā)敏感。此前投資者一直困惑美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)做些什么，現(xiàn)在他們更關(guān)心烏克蘭危機(jī)將走向何方。對(duì)此，摩根大通給出了烏克蘭危機(jī)影響下，資本市場(chǎng)走向的三種設(shè)想及相應(yīng)的交易策略。（更多精彩財(cái)經(jīng)資訊，點(diǎn)擊這里下載華爾街見(jiàn)聞App)

摩根大通指出，自從3月烏克蘭危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，市場(chǎng)一直被狀況頻發(fā)的烏克蘭局勢(shì)牽動(dòng)，而近來(lái)危機(jī)“降級(jí)”跡象出現(xiàn)的頻率越來(lái)越高。通過(guò)俄羅斯和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的對(duì)比，我們可以更清晰地看出危機(jī)和制裁的影響。毫無(wú)疑問(wèn)，危機(jī)造成的最大損失將出現(xiàn)在能源和金融領(lǐng)域，因?yàn)檫@兩個(gè)領(lǐng)域都已有主要企業(yè)受到制裁，并仍處于風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。然而，我們也有充分理由認(rèn)為，危機(jī)“降級(jí)”將使這兩個(gè)領(lǐng)域的交易同時(shí)復(fù)蘇。

對(duì)此，摩根大通評(píng)估了可能出現(xiàn)的情形及相應(yīng)策略：

就概念而言，負(fù)面影響在本質(zhì)上是雙重的：

A.收益能見(jiàn)度與股票可投資性惡化會(huì)導(dǎo)致更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；B. 宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)公司盈利預(yù)期的影響，主要體現(xiàn)在整體收入和外匯方面。

通過(guò)差距分析，我們給出以下三種設(shè)想及其對(duì)應(yīng)的交易策略：

1.危機(jī)“降級(jí)”——制裁將逐步取消，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將重現(xiàn)4-7月的回升（上漲15%），最顯著的復(fù)蘇將出現(xiàn)在金融領(lǐng)域。

2.“維持現(xiàn)狀”——沖突持續(xù)并陷入冷處理階段，俄羅斯不插手烏克蘭事務(wù)，雙方也不再出臺(tái)進(jìn)一步制裁措施。這會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，影響從中獲利的三大落后部門（能源、金融及通信)。

3.危機(jī)“升級(jí)”——其影響將取決于進(jìn)一步制裁措施的廣度和深度。最極端的情況下，市場(chǎng)的可投資性將嚴(yán)重受損。

重點(diǎn)關(guān)注：

下一個(gè)大事件是8月26日在明斯克舉行的俄羅斯、烏克蘭、歐盟高層會(huì)議。