日元空頭押注未來幾年里日元料會(huì)持續(xù)下跌，但是依據(jù)過去40年里得到證實(shí)的八年循環(huán)規(guī)律，他們的觀點(diǎn)恐怕是錯(cuò)誤的。

根據(jù)八年循環(huán)之說，2015年美元兌日元將觸及長期高位。而大部分匯市專業(yè)人士認(rèn)為美元/日元在2015年之后還將繼續(xù)上漲。

自1973年實(shí)行浮動(dòng)匯率制度以來，每時(shí)隔八年，美元兌日元就會(huì)精準(zhǔn)地達(dá)到一次峰值。

“購買力、通脹趨勢(shì)和實(shí)際有效匯率等方面的變化均曾用來解釋這個(gè)現(xiàn)象，但都不是很有說服力。”IG Securities市場(chǎng)分析師Junichi Ishikawa說。

“也許這就是一種奇特的固有規(guī)律吧。”

峰值之后出現(xiàn)低值的八年周期，在1974、1982、1990、1998和2007年，都曾出現(xiàn)過這一現(xiàn)象。雖八年一循環(huán)給圖表分析師提供了素材，但多數(shù)市場(chǎng)人士卻很迷茫不知如何解釋這一現(xiàn)象。

拜美日兩國貨幣政策分歧所賜，美元兌日元今年飆漲約14%。日本推行通貨再膨脹政策以振興經(jīng)濟(jì)，而市場(chǎng)則預(yù)計(jì)美國在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下將調(diào)高利率。

美元本月升至121.86日元，為2007年以來高位，脫離2011年75.311的紀(jì)錄低位。

“這回八年循環(huán)之說可能被打破。日本央行祭出空前的寬松措施。我們也得記住前波八年循環(huán)，發(fā)生在日本仍享有貿(mào)易順差的時(shí)候，”三菱UFJ摩根士丹利證券首席外匯策略師Daisaku Ueno表示。

“循環(huán)之說認(rèn)定美元明年將觸頂。然而，除非日本央行明年停止寬松政策，否則2015之后，美元可能持續(xù)升值一段時(shí)間，”Ueno預(yù)計(jì)美元將在2017年見頂。

其他人則聚焦在能源相關(guān)的情勢(shì)發(fā)展，可望持續(xù)支撐美元匯價(jià)。

“拜頁巖氣之賜，美國在2016年前可能開始成為能源輸出國。美元已然身為重要的儲(chǔ)備貨幣，在此同時(shí)將贏得商品貨幣的地位；澳元先前即因此而備受青睞，”IG Securities的Ishikawa指出。

然而，外界仍然有很強(qiáng)勁的論點(diǎn)支持八年循環(huán)之說將維持不變，意味著美元明年將會(huì)到頂。

日本的經(jīng)濟(jì)政策，即“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，在2015年或許會(huì)失去效力，使得日本股市走跌。一些人認(rèn)為，這可能也讓美元少了些許力量。

近幾個(gè)月，美元升勢(shì)和日股走勢(shì)亦步亦趨，美元兌日元?jiǎng)?chuàng)下七年半高位，因外資賣出日元來對(duì)沖其股市部位。

“該趨勢(shì)在明年可能仍有利于美元，但我們今年所見到的這種升勢(shì)可能不會(huì)再出現(xiàn)，”FPG證券社長深谷幸司表示。

“美聯(lián)儲(chǔ)明年升息的預(yù)期似乎已大多得到反映。此外，日本的經(jīng)常帳可能因油價(jià)下跌及核電廠重新啟用而有所改善。這全都可能造成美元在2015年或2016年觸頂，”他表示。

日本經(jīng)常帳在1月創(chuàng)下紀(jì)錄赤字，但10月已是連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)盈余。