5月以來,外匯市場并不缺乏重量級消息指引,但是諸如美國經(jīng)濟(jì)逐步走出“春乏”困擾,亦或是希臘債務(wù)危機(jī)再次粉墨登場等消息并未能單邊提振美元指數(shù),指數(shù)只是呈現(xiàn)出高位下行后的橫盤整理態(tài)勢,圍繞著95整數(shù)關(guān)口窄幅運(yùn)行,上下振幅不超過2個點(diǎn)。

　　就美國經(jīng)濟(jì)而言,近期公布的數(shù)據(jù)證明美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始擺脫一季度的疲態(tài),雖然經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍未達(dá)到足以令人滿意的地步,但是經(jīng)濟(jì)自我運(yùn)行的韌性一覽無遺。市場最為關(guān)注的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示,6月美國新增就業(yè)人數(shù)22.3萬人,雖然略低于市場預(yù)期,且薪資增長停止,就業(yè)參與率繼續(xù)下降,但是,新增就業(yè)人數(shù)已是過去16個月來第14次超過20萬人,失業(yè)率也降至5.3%,美國就業(yè)市場結(jié)構(gòu)性健康的態(tài)勢確認(rèn)。不過,顯然市場目前需要更為超預(yù)期的數(shù)據(jù)刺激看漲情緒,亦或者是看見確實(shí)的通脹壓力倒逼美聯(lián)儲采取正常化貨幣政策。

　　就希臘危機(jī)而言,經(jīng)歷了多輪鬧劇的希臘債務(wù)問題似乎已經(jīng)被市場邊緣化,投資者對于希臘可能造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“免疫力”明顯增強(qiáng),或者說市場對于歐元區(qū)不敢置希臘于不顧的判斷達(dá)成了普遍共識,這直接造成希臘危機(jī)對美元避險(xiǎn)特性的提振降低。正如本周的最新消息顯示,歐盟峰會或已經(jīng)達(dá)成協(xié)議,準(zhǔn)備用歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)來給予希臘改革和金融支持。這意味著希臘債務(wù)風(fēng)波再次平穩(wěn)“收官”,市場些許避險(xiǎn)情緒也將消失。

　　不過,從目前外匯市場整體走勢來看,美元指數(shù)的調(diào)整期或趨于結(jié)束,中期震蕩走高可期。一方面,從技術(shù)角度而言,美元三角形整理已經(jīng)進(jìn)入末端,且50/100日均線開始有重新走高跡象,中期技術(shù)買點(diǎn)或已顯現(xiàn)。另一方面,從交易邏輯而言,主導(dǎo)市場波動節(jié)奏的仍是各貨幣對之間的貨幣政策周期性差異。雖然美國經(jīng)濟(jì)難以給市場超預(yù)期的刺激,但是循序漸進(jìn)的復(fù)蘇態(tài)勢會逐步對美聯(lián)儲和市場的預(yù)期造成改觀,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)質(zhì)變。

　　從美聯(lián)儲官員近期表態(tài)來看,聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)多數(shù)委員都傾向于在今年年內(nèi)尋找合適時機(jī)擺脫零利率政策區(qū)域。正如美聯(lián)儲委員中立場最為鴿派的波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫近期所言,如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善,9月或許是加息的合適機(jī)會。正如利率期貨顯示,市場對于美聯(lián)儲在今年年內(nèi)加息的預(yù)期逐步升溫。其中,預(yù)計(jì)今年12月開始加息的幾率已從前期的54%上升至目前的67%;預(yù)計(jì)9月開始加息的幾率也從21%上升到33%。

　　總結(jié)而言,隨著技術(shù)調(diào)整漸入尾聲和市場預(yù)期的逐步改變,美元指數(shù)具備進(jìn)入到新一輪上升階段的條件。不過,由于美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲收緊貨幣政策的迫切性并不明顯,貨幣政策正常化開始的時間節(jié)點(diǎn)最有可能指向年底,因此,未來美元指數(shù)呈現(xiàn)出震蕩上行的可能性較大,而且年內(nèi)上行的空間也將受限。(上述觀點(diǎn)僅代表作者個人觀點(diǎn))