中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)5月23日電 據(jù)英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，美國企業(yè)財(cái)報(bào)季是始終值得關(guān)注的奇觀。500多家重量級(jí)公司會(huì)在每個(gè)季度的幾周內(nèi)公布各自的財(cái)報(bào)。所有財(cái)報(bào)匯總即可成為全球經(jīng)濟(jì)的晴雨表：畢竟這些公司占據(jù)了全球市值的三分之一，且一半銷售來自海外。

因此，投資者們能夠輕松的讀懂這些公司的業(yè)績(jī)至關(guān)重要。然而，上市公司的季報(bào)披露季越來越成為一場(chǎng)場(chǎng)困惑、混淆和忽悠的狂歡，其無恥程度甚至?xí)対M嘴空話的美國總統(tǒng)競(jìng)選者感到汗顏。在2007—2008年金融危機(jī)后的一段時(shí)間內(nèi)，這些公司在財(cái)報(bào)方面的表現(xiàn)中規(guī)中矩，敢于正視投資者并告知實(shí)情。享受長(zhǎng)期牛市的收益后，投資者們?nèi)缃耖_始降低警惕變得懈怠，而企業(yè)高管們則抓住機(jī)會(huì)開始偷奸?；?/p>

目前正進(jìn)行的財(cái)報(bào)季披露數(shù)據(jù)顯示，第一季度每股收益預(yù)計(jì)環(huán)比下跌9%，如剔除能源公司的虧損，則跌幅為4%。一些技術(shù)公司高盈利的光環(huán)也開始褪色：蘋果這家全球市值最高的上市公司本周表示其盈利自2003年以來首次出現(xiàn)下跌。

然而，很多時(shí)候，企業(yè)的老總們看起來更像是銷售人員，而非真正對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)的經(jīng)理人。IBM總裁吉尼·羅曼提（Ginni Rometty）吹噓自家公司的“戰(zhàn)略業(yè)務(wù)”實(shí)現(xiàn)了“轉(zhuǎn)型發(fā)展”和“兩位數(shù)增長(zhǎng)”。實(shí)際上，藍(lán)色巨人（IBM公司綽號(hào)）早已元?dú)獯髠涠惽袄麧?rùn)下降了66%（如你相信其中大部分費(fèi)用為一次性支出，如IBM自稱的那樣，則下降率可解讀為27%）。蘋果總裁蒂姆?庫克（Tim Cook）在一份聲明中安撫股東，稱蘋果的“運(yùn)行非常棒！”。

如果企業(yè)公布的數(shù)據(jù)經(jīng)過美化，那么要判斷數(shù)據(jù)是否是捏造的就更加復(fù)雜和棘手。美國所有上市公司都必須根據(jù)嚴(yán)苛的會(huì)計(jì)規(guī)則申報(bào)收入。對(duì)于標(biāo)普500公司來說，官方公布的利潤(rùn)與其在投資者面前美化過的“調(diào)整”數(shù)據(jù)之間相差20%左右，這遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期趨勢(shì)。而且這些調(diào)整后的利潤(rùn)計(jì)算方法往往五花八門。僅通用電氣（General Electric）就提供了至少六種收益計(jì)量方法。微軟（Microsoft）最近一季的利潤(rùn)可以理解為上漲6%、下跌3%或暴跌25%，如何解讀完全取決于所采用的度量標(biāo)準(zhǔn)。

有些公司官方數(shù)據(jù)的調(diào)整顯得冠冕堂皇——比如為了體現(xiàn)匯率變動(dòng)或并購等重大變化對(duì)業(yè)績(jī)的影響。即便監(jiān)管機(jī)構(gòu)迫使公司提供一個(gè)“正確”的數(shù)據(jù)，毫無疑問，經(jīng)營者總能想到辦法來篡改這個(gè)數(shù)據(jù)。然而，企業(yè)提供的額外信息往往僅用于淡化負(fù)面影響。

僅在極少數(shù)情況下，公司可以通過這種帽子戲法來逃避懲罰。在去年經(jīng)歷股價(jià)暴跌的制藥巨頭威朗（Valeant）索性采用了其管理層自行捏造的利潤(rùn)計(jì)算方法。而飽受虧損的美國太陽能巨頭太陽愛迪生公司（SunEdison）則挖空心思采用了對(duì)自己最有力的指標(biāo)，因?yàn)檫@可強(qiáng)化其將資產(chǎn)售予子公司的能力。然后該公司于四月破產(chǎn)。坐擁4000億美元資產(chǎn)的上市企業(yè)（主要集中在能源領(lǐng)域），即使已入不敷出且依靠債務(wù)融資運(yùn)營，仍吹噓可支付高額股息。

沒有人可以挾持真相

對(duì)于想要透過公司制造的重重迷霧看清真相的投資者們來說，還是存在一些簡(jiǎn)便易用的經(jīng)驗(yàn)法則。即投資者們根本不應(yīng)該招惹那些采用標(biāo)準(zhǔn)會(huì)計(jì)規(guī)則衡量無法盈利的成熟公司或那些官方財(cái)務(wù)利潤(rùn)和調(diào)整后理論之間差額持久且巨大的公司。如果企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金流超低，這就是一個(gè)警示信號(hào)，因?yàn)檫@表明其當(dāng)局報(bào)告的實(shí)際盈利低于其向投資者報(bào)告的利潤(rùn)。簡(jiǎn)而言之，投資者應(yīng)關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流。但這并非完美的計(jì)量方法，例如它不包括技術(shù)公司獎(jiǎng)勵(lì)給員工的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)所花費(fèi)的成本等。但在這個(gè)數(shù)據(jù)上作假要難得多。

據(jù)彭博社（Bloomberg）統(tǒng)計(jì)，2015年共有232家標(biāo)普500公司的現(xiàn)金流低于公司公布的“調(diào)整后的利潤(rùn)”。待到本輪財(cái)報(bào)季結(jié)束時(shí)，會(huì)有更多公司存在此現(xiàn)象?？傊顿Y者應(yīng)該睜大眼睛識(shí)破上市公司的忽悠伎倆，同時(shí)各位企業(yè)大佬們也應(yīng)該擺正位子，向股東公平、準(zhǔn)確地報(bào)告公司狀況，不要向吆喝二手車的銷售員那樣粉飾現(xiàn)實(shí)。

（編譯：肖燦 編輯：齊磊）