就人民幣匯率問(wèn)題，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼市場(chǎng)研究總監(jiān)魯政委近日在接受《中國(guó)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在他看來(lái)，在實(shí)施人民幣匯率改革方面，中國(guó)已經(jīng)有些落后，而放眼未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出路，實(shí)施浮動(dòng)匯率似乎已經(jīng)成為了唯一的選擇。

人民幣不會(huì)持續(xù)貶值，未來(lái)將進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩期。農(nóng)歷新年后美元持續(xù)貶值，市場(chǎng)成交價(jià)由此前最高的6.04一線(xiàn)一路下跌到目前的6.23（wind即時(shí)數(shù)據(jù)），貶值幅度達(dá)到3.3%；中間價(jià)則從最高6.093下跌到6.146，貶值幅度0.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于市場(chǎng)實(shí)際成交跌幅。從中間價(jià)不愿體現(xiàn)市場(chǎng)成交意愿的角度，管理層方面并未準(zhǔn)備持續(xù)貶值；同時(shí)，更為重要的是，我們也未觀察到央行和外管局采取防控國(guó)際資本流出的舉措，目前的措施反倒仍是“防流入”和擴(kuò)大開(kāi)放的。這表明，持續(xù)貶值并非政策計(jì)劃的意圖。但考慮到美元未來(lái)走強(qiáng)的前景，繼續(xù)升值也不現(xiàn)實(shí)，因此，今年年內(nèi)剩余時(shí)間里最可能的走勢(shì)區(qū)間震蕩。但未來(lái)更長(zhǎng)時(shí)間，仍需設(shè)法靈活浮動(dòng)。

美國(guó)提早收緊，中國(guó)壓力驟增。近日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話(huà)表明，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)可能提前至2015年上半年。這和伯南克時(shí)代明確的2015年之前不會(huì)加息完全不同。由于目前人民幣兌美元匯率彈性仍然嚴(yán)重不足，短期內(nèi)大幅貶值不太可能，美元回升將令人民幣被動(dòng)走強(qiáng)，從而進(jìn)一步加重目前大宗商品相關(guān)行業(yè)和制造業(yè)的困境，未來(lái)這兩大行業(yè)將有更多企業(yè)破產(chǎn)。同時(shí)，為緩沖經(jīng)濟(jì)下滑壓力，一旦GDP跌破7%，力度更大的財(cái)政投資仍不得不為，這將使得短期內(nèi)采取明確有效控制地方政府負(fù)債和規(guī)范非標(biāo)融資不太現(xiàn)實(shí)，但由此將加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的唯一出路：匯率靈活浮動(dòng)。避免人民幣匯率被動(dòng)走強(qiáng)、重新搭上西方復(fù)蘇列車(chē)的唯一辦法，就是讓匯率可以靈活調(diào)整。但是，由于在此前八年里人民幣持續(xù)升值，造成大量企業(yè)舉借了廉價(jià)美元債務(wù)而沒(méi)有鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，一旦人民幣顯著貶值，這些高美元負(fù)債的企業(yè)就可能倒閉，比如航空公司、房地產(chǎn)企業(yè)、大宗商品貿(mào)易商等。我們?cè)缭?008年前后就不斷呼吁政府?dāng)U大人民幣匯率波動(dòng)幅度，每隔一年較上年擴(kuò)大一倍，以此驅(qū)使企業(yè)對(duì)匯率頭存曝露作雙邊避險(xiǎn)安排，一旦進(jìn)行了匯率風(fēng)險(xiǎn)的鎖定，更大的匯率浮動(dòng)就不會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生實(shí)際影響，更大幅度的波動(dòng)就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，由此在2015年美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊之前就可基本完成人民幣的自由浮動(dòng)。令人痛心疾首的是，這種呼吁卻一次次被忽視了。由此導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入如下困境始終無(wú)法自拔：美元走強(qiáng)——人民幣匯率被動(dòng)走強(qiáng)——出口大幅下跌——中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速——穩(wěn)增長(zhǎng)保就業(yè)——財(cái)政擴(kuò)張——地方政府負(fù)債高企——財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)暴露——……

（來(lái)源：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng) 何旖旎 涂恬 編輯：王思寧）